勞退自提也能有18％報酬率
- 相當具有爭議性的軍公教18%報酬，竟然在勞工退休金自提帳戶也會出現！依法，勞工退休金專戶只保障2年期的定存利率，那18%又何來之有？
趕快舉個例子說明以免被打，Peter是位高薪族，所得稅率高達40%，因為退休金提撥的最高級距為每月15萬元，即便自行提撥金額6%（勞工退休金帳戶自提最高可為薪資的6%），也只能每月9,000元，相當於每年10萬8,000元。如果離退休只有1年，用2年期定存1.414%來計算，於退休時可領回10萬9,527元。
然而所得稅率40%可以省下4萬3,200元的所得稅（自提金額當年度可享遞延課稅優惠，退休時也享有一定額度免稅額，以下假定該退休所得在免稅額之內），也就是Peter當年只需繳交6萬4,800元，1年後可領回10萬9,527元，實質利率是69%。看到沒，是遠比18%高好幾倍的69%，我怕被人家誤認為隨口亂說，還不敢下69%的標呢！
實質利率是考慮節稅後的等值利率，跟每個人的所得稅率以及距離退休年數有關。69%的實質利率只是個極端，是用最高稅率以及離退休最短年數的結果。一般大眾的實質利率會是多少，就得依賴精算才知道，不過可以確定的是會遠遠高於2年期定存。
勞工退休金條例（勞退新制）於民國94年7月開始實施，每位勞工都擁有一個自己專屬的退休金專戶，除了雇主必須按月提撥外，自己也可以額外提撥薪資的0%∼6%。這部分並非強制，勞工可自由選擇。雖然政府保證退休金的收益不會小於2年期定存利率，不過以目前的利率水準只有1.414%，自行提撥的比例並不是很多。自行提撥比例過低，主要原因是目前的利率水準太低，勞工朋友很容易就會選擇自行投資，因為報酬率要贏過1.414%實在太容易了。但是自行提撥經過稅負減免之後，就會大幅提升投資報酬率，到底會提升多少，當然得要有個數字才知道如何判斷。
用實質利率判斷自提6%是否划算
舉例子來說，James40歲，距離65歲退休還有25年，月薪資每月10萬元，若每月自行提撥薪資的6%至退休專戶，1年總共投入7萬2,000元。這一筆金額到65歲退休，依2年期定存年利率1.414%複利計算，可提領10萬2,510元。Excel本利和公式如下：
自行提撥金額*（1 ＋ 2 年期定存利率/12）^（距離退休年數*12）
＝ 72,000*（1+1.414%/12）^（25*12）＝ 102,510
自行提撥6%的退休金是可以免稅的，因為James的所得稅級距是12%，所以自行提撥7萬2,000元免稅，稅金可以節省8,640元（72,000×12%）。退休金專戶存入了7萬2,000元，可是卻少繳了8,640元稅金，相當於只繳了6萬3,360元，可是25年後卻可以得到10萬2,510元，算起來的實際報酬率為1.926%。用Excel的計算公式如下：
實質利率＝ RATE（距離退休年數*12,0, －自提金額*（1 －所得稅率）, 到期本利和）*12
＝ RATE（25*12,0, － 72000*（1 － 12%）, 102510）*12＝ 1.926%
這所代表的意義是，自行提撥因為所得稅減免， 讓原本只有1.414%的投資報酬率，提升到了1.926%。這公式有沒有錯，只要用銀行的定存試算來驗算就知道了，以國泰世華銀行網站的定存試算為例，假設期初存入6萬3,360元，年利率1.926%，25年期滿領回金額是10萬2,509元，誤差1元是因為小數點關係。實質利率可以整合成一個公式如下：
▲實質利率公式
用Excel 表示：（（1 ＋ 2 年期定存利率/12）/（1 －所得稅率）^（1/（距離退休年數*12））－ 1）*12
只要知道2年期利率、所得稅率以及距離退休年數，就可以立即算出來。用上述James的例子再計算一次，也會得到相同的1.926%。
= ( ( 1 ＋ 1 . 4 1 4 % / 1 2 ) / ( 1 －12%)^(1/(25*12)) － 1)*12=1.926%
所以實質利率除了跟所得稅率有關之外，和距離退休年數也有關，如果以1.414%的2年期利率為基準，根據不同的所得稅率（y軸）及距離退休年數（x軸）所建構的實質利率表。
▲所得稅表1 率5％以下，實質報酬率最多僅2.442％
離退休愈近 自行提撥效益就愈大
可以看出所得稅率愈高，所獲得的實質利率就愈高，而且愈接近退休時間點，所能創造出來的效益就愈大。就以所得稅率40%的勞工，距離退休只有5年時，所得到的實質利率高達11.686%，實在是沒有理由不提撥。
為何實質報酬率跟離退休時間點有關呢？那是因為稅負減免金額是固定的，距離退休時間愈遠，效益就會被分攤掉了。例如James的例子，節稅金額每年都固定8,640元，如果距離退休只有1年，只要投入6萬3,360元，一年後就可以拿回7萬2,000元的定存本利和。
若距離退休還有10年，同樣投入6萬3,360元，但卻得等10年後才拿回7萬2,000元的定存本利和，稅負效益就被10年分攤掉了。
不同稅率的勞工在不同時機所要採取的行動是不一樣的。所得稅率較低的勞工（5%），不管距離退休還有多久，實質利率最多也只有2.442%而已，最好選擇不要自行提撥，可以自行將這筆金額投資到較高報酬率的標的，例如全球投資等級的債券型基金，10年的年化報酬率通常可以高達5%∼8%。對於所得較高的勞工，即便稅率只有30%，在退休前10年時實質利率將近5%，這是很穩當的收益，不要太貪心了，乖乖的自行提撥吧！
有一點要特別注意，人總是有惰性的，不管是高稅率或低稅率，只要不是自行提撥，就應該將這筆錢使用定期定額的方式自行投資，這樣才能達到強迫儲蓄的效果，否則這筆錢最後還是會花掉。不要小看這筆錢，如果每年都可以自行投資7萬2,000元，投資報酬率只要6%，25年後的本利和約395萬元，這可不是一筆小數目。
提供一個試算表， 供讀者試算：www.masterhsiao.com.tw/Smart/SC176/SC176.xlsx
reference:
http://smart.businessweekly.com.tw/webarticle.php?id=49879&p=1
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