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【A+俱樂部】2010版最會幫股東賺錢的台灣69強



　《遠見》雜誌與台灣經濟新報（TEJ）合作，根據去年所設定的5項指標，進行篩選。再藉此，評比出經營績效良好、長期獲利穩定、財務健全的上市櫃企業，並深入剖析其原因，做為企業界的借鏡、與投資人的參考。

　最基本篩選門檻：負債比≦50％

　最基本的篩選門檻是負債比。為確保企業有健康的財務體質，《遠見》將負債比設定為≦50％（等於或低於50％）。因為太高的負債比，會讓企業無法因應突如其來的經濟危機。

　設定這個負債比時，其實已考慮過所有產業的特性。目前全體上市櫃公司平均10年、5年、與2009年截至第三季為止的負債比，分別為44.78％、44.9％與42.87％，即便加計金融業，各別三個年度也不會超過49％，所以設定負債比≦50％為最基本的門檻。

　負債比超過50％的企業，即便ROE（股東權益報酬率）分數再高，都無法進入評選名單，再從符合資格的企業中，排出平均10年、5年、與2009年截至第三季的平均ROE，各前100大的三項名單，每通過一項檢驗就給一顆星。

　經交叉比對後，必須獲得兩顆星以上的公司才有資格進入A＋俱樂部。今年共計有69家企業出線，比去年少了四家。

　因應海嘯，微調稅後淨利評比的標準

　去年為觀察企業是否持續處於獲利成長趨勢，規定必須連續三年稅後淨利正成長才能擁有一顆星，意即每年都要比前一年賺更多錢。

　但鑑於海嘯衝擊，經營環境險惡，2008年業績普遍表現不佳，今年調查微調為近兩年稅後淨利正成長，2008年、2009年累計前三季有盈餘。第五項指標則維持不變，仍為淨現金∕股本＞10％。69家企業，每通過一項評比，就再給一顆星，最高為五顆星。

　今年與去年的名單中，共計有17家新進榜企業，也有21家出局。特別提醒讀者的是，出局的企業未必不好，因為門檻是ROE前100大名單，許多企業都只差零點幾個百分比而飲恨。

　還有些擁有兩顆星的企業因為創設時間、或財報數據不足10年，少了一項評比機會，想要同時擁有兩顆星而進榜者，都必須打敗92.2％的競爭對手，才有機會勝出。

　元富證券投顧總經理劉坤錫指出，入榜的69強在近10年國內外重大事件不斷的惡劣環境下，還能創造平均10年、5年ROE20％以上的成績，實非易事。這是相當嚴苛的篩選標準，幾乎都是表現優異的企業了。

　五星從5家增至14家，資訊電子業入榜53家

　根據五項指標層層把關篩選後，共有14家獲得最高的五顆星。包括中碳、五鼎、川湖、創見、聯發科、宏達電、茂訊、鈊象、奇偶、新日興、松翰、飛捷、立錡與致新（依據股市代碼排序）。其中川湖、聯發科、宏達電、松翰連續兩年蟬聯五顆星，實屬難得。

　四顆星的有13家、三顆星的25家、二顆星有17家。聯詠、振樺電、陞泰則是兩年都得到四顆星的評比。再深入分析69強企業的所屬產業別，有近77％、共53家企業都是資訊電子相關企業。而非電子業的只有16家。

　其中，又以電腦周邊及設備廠商最多，如川湖、普安、港建、德律、可成等。再來是工業電腦類（含POS、監控系統業者）的振華電、欣技、奇偶、飛捷等。IC設計家數也不少，有聯發科、松翰、聯詠、立錡、致新等。

　主流產業之一的通訊網路、資訊服務業，則有宏達電、普萊德、台灣大、104、鈊象、智冠進榜。其餘家數較少的產業類別。資訊電子業進榜家數遠超過傳產業並不意外。資訊電子早已是台灣的強項領域，業界整合硬體與應用程式的能力，運用在工業電腦與IC設計上，經常有突出的表現，讓相關企業得以持續保有高獲利。

　近10年來，蓬勃發展的生技業，也有五鼎、精華、百略三家入榜。而長久以來，被電子業光芒所遮掩的傳統產業，在大陸市場的加溫下，今年仍有聚陽、亞崴、明安、伸興等13家擠進榜單，甚至比去年多了5家。這說明了，即便所處的不是新興、熱門的產業，只要願意創新、提升競爭優勢，夕陽產業也能迎來旭日朝陽。「這些傳產企業都是一方之霸，深具國際競爭力，由於毛利無法像電子業動輒30％、40％的水平，要進榜相對困難，」元大投顧投資研究部副總經理鄭宗祺說明傳產業經營的處境。

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