新富族Joanne 's blog

[書摘]

多元思維模型
你必須知道重要學科的重要理論，並經常使用──要全部都用上，不是只用幾種。大多數人都只使用受過專業訓練的某一個學科，比如說經濟學的思維模型，試圖用一種方法來解決所有問題。你知道諺語是怎麼說的：「在手裡拿著鐵錘的人眼中，世界就像一根釘子。」這是處理問題的笨方法。

蒙格的投資方法，和多數投資人所用較為簡陋的系統完全不同。蒙格不會對一家公司的財務資訊進行膚淺的單獨評估，而是對他想投資的公司內部經營狀況，及其所處的整體「生態系統」（ecosystem）做全面的分析。他稱這種評估工具為「多元思維模型」。在後面幾篇演講稿（尤其是第二、三、四講）中，他詳細討論了這些模型，這是一個蒐集和處理資訊、並依照資訊行動的框架。這些模型借用並完美糅合許多來自各個傳統領域的分析工具、方法和公式，這些領域包括歷史、心理、生理、數學、工程、生物、物理、化學、統計、經濟學等。蒙格採用「生態系統」投資分析法有個無懈可擊的理由：幾乎每個系統都受到多種因素影響，所以若要理解這樣的系統，就必須熟練運用來自不同學科的多元模式。正如約翰．繆爾１談到自然界萬物相關的現象時所說的：「如果我們試圖理解一樣看似獨立存在的東西，我們將會發現它和宇宙間的其他一切都有聯繫。」蒙格試圖找出與每個投資項目相關的宇宙，他的方法是：牢牢掌握可能投資標的內部及外部環境相關的全部（至少大部分）因素。只要正確蒐集和組織，他的多元思維模型（據他估計，大概有一百種）便能提供一個背景或框架（latticework），使他具有看清生活本質和目標的非凡洞察力。本文將指出，他的模型所提供的分析架構，能把複雜的投資問題，簡化成清楚的基本要素。這些模型中最重要的包括工程學的備援系統、數學的複利模型、物理學和化學的臨界點／傾斜矩／自動催化模型、生物學的現代達爾文綜合模型，以及心理學的認知誤判模型。

這種全面的分析法，讓人更能理解和投資標的相關的各種因素，是如何相互影響、相互關聯的。有時候，這當中會產生「漣漪效應」或「溢出效應」。當這些因素串聯起來，也可能創造出或好或壞的巨大「魯拉帕路薩lollapalooza）級效應」。運用這個框架，蒙格得到與大多數投資人不同的分析方法。這個方法正視「投資問題非常複雜」的事實，他孜孜矻矻地對投資進行科學式探討，做充分的準備和全面的研究，而不是傳統的「調查」。

蒙格在投資時採用的「重要學科的重要理論」方法，在商業世界絕對是獨一無二的，因為這種方法是他原創的。蒙格找不到現成的方法來解決這個問題，所以他費勁地自學且自創這個系統。說他「自學」並非誇大其辭，他曾經說：「直到今天，我從來沒在任何地方上過任何化學、經濟學、心理學或者商學課程。」然而這些學科，特別是心理學，卻成了他思想系統立足的基礎。

正是這種透過驚人的才智、耐心和數十年經驗支撐起來的獨門方法，使蒙格成為備受巴菲特倚重的商業模式識別大師。他就像棋藝大師，透過邏輯、本能和直覺決定最具前景的投資棋局，同時又給人一種幻覺，似乎他的洞察力是與生俱來的，但其實不是：這種「簡單」來自於一段漫長求知之旅的終點，而非起點。他獨到的眼光得來不易，是他畢生鑽研人類行為模式、商業系統和許多其他領域的產物。

蒙格認為準備、耐心、紀律和客觀是最基本的指導原則。儘管許多人都認為「做人要懂得隨機應變」，但不管周圍的人怎麼想，不管自己的情緒有什麼波動，蒙格永不背離這些原則。若能堅守這些原則，便能體現蒙格最著名的特質之一：不要頻繁買賣。和巴菲特一樣，蒙格認為，只要幾次決定便能造就成功的投資生涯。所以當蒙格喜歡一家企業，他會下非常大的賭注，而且通常會長時間持有該公司股票，蒙格稱之為「坐等投資法」（sit on your ass investing），並指出這種方法的好處：「你付給交易員的費用更少，聽到的廢話也更少，如果這種方法生效，稅務系統每年會給你百分之一、二或三的額外回報。」在他看來，只要購買三家公司的股票就夠了。所以，蒙格願意將高比例的資金壓寶在少數機會。華爾街有哪家機構、哪個理財顧問或者哪個基金經理人敢做出這樣的宣言！

既然蒙格成就斐然，且受巴菲特大力肯定，為什麼其他人並不採用他的投資方法呢？也許答案是這樣的：對大多數人來說，蒙格的跨學科方法真的太難了。此外，很少投資者能夠做到像蒙格那樣，寧願顯得愚蠢，也不願像牛群般盲從。蒙格堅持不偏不倚的客觀態度，讓他能冷靜逆流而上，如果必要的話，沒有期限。一般投資人很少有這種特質。儘管這種行為往往會顯得固執或反骨，但蒙格的為人絕不是這樣的。蒙格只是相信自己的判斷，即使與大多數人的看法相左。很少有人看出蒙格這種「孤狼」性格是他在投資界取得優異成就的原因。其實，特質主要來自天性，一個人如果沒有這種特質，就算再怎麼努力、聰明，閱歷再豐富，也未必能成為偉大的投資家。我們在本書其他篇章中將會看到，先天特質也是蒙格成功的決定因素之一。

在二○○四年波克夏股東年會上，有位年輕股東問巴菲特人生怎樣才能成功。巴菲特分享他的想法後，蒙格接著說：「別吸毒，別亂穿越馬路，別染上愛滋。」許多人以為這個貌似調侃的回答只是一句玩笑話（這句話確實很幽默），但其實它如實反映了蒙格在生活中避免麻煩的普世智慧，和他在投資中避免失誤的特殊方法。蒙格通常會先注意應該避免什麼，也就是說，先弄清楚應該「別做什麼事」，然後才會考慮接下來要「採取的行動」。「我只想知道我將來會死在什麼地方，這樣我就可以永遠不去那裡。」這是蒙格最喜歡的妙語之一。無論是在生活中，還是在商場上，蒙格避開了「棋盤」上無益的部分，把更多時間和精力用在有利可圖的區域，從而獲得巨大財富。蒙格努力將各種複雜情況簡化為最基本、最客觀的因素。然而，在追求理性和簡約時，蒙格也小心翼翼避免他所謂的「物理學崇拜」（physics envy），就是人類那種喜歡將非常複雜的系統（比如經濟學）簡化為幾道牛頓公式的傾向。他堅定擁護愛因斯坦的告誡：「科學理論應該盡可能簡單，但不能過於簡單。」或者用蒙格自己的話說：「我最反對的是過於自信、過於有把握地認為，你清楚自己某次行動是利大於弊的。你要應付的是高度複雜的系統，在其中，任何事物都跟其他因素相互影響。」

另外一個班傑明──是葛拉漢，不是富蘭克林，也對蒙格投資觀念的形成產生重要影響。葛拉漢的《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）中最有影響力的觀念之一是「市場先生」。在一般情況下，市場先生是脾氣溫和、頭腦理智的傢伙，但有時候會受到非理性的恐懼或貪婪驅使。葛拉漢提醒投資者，對於股票的價值，要親自作出客觀判斷，不能依賴金融市場常見的狂躁抑鬱行為。同樣地，蒙格認為即使是最有能力、最有幹勁的人，他們的決定也並不總是基於理性。因此，他把人類作出錯誤判斷的某些心理因素，當做應用於判斷投資機會最重要的思維模型：「從個人的角度來講，我已經養成使用一種雙軌分析的習慣。首先，理性地看，哪些因素真正控制了利益？其次，當大腦處於潛意識狀態時，有哪些潛意識因素，會使大腦自動形成看似有用但往往失靈的結論？前者用理性分析法，就是你在打橋牌時所用的方法，辨認真正的利益，找對真正的機會等等。後者是評估那些錯誤地造成潛意識結論的心理因素。」（請參考本書第三章第十一講，蒙格用心理學的思維模型闡明了人類做出錯誤判斷的二十五種心理。）

顯然，前述各種方法都不可能在大學課堂或華爾街學到，這是蒙格為了滿足自己獨特的要求而創造出來的。如果要為此命名，那應該是這樣的：迅速殲滅不該做的事情，接著對該做的事情發起熟練的、跨領域的攻擊，然後，當合適的機會來臨──且只有在合適的機會來臨時，就採取果斷行動。努力去培養和堅持這種方法，值得嗎？蒙格是這麼想的：「如果你把自己訓練得更加客觀，擁有更多領域的知識，那麼你坐在這裡思考，就能超越比你聰明的人，我覺得這是很好玩的。何況還能因此賺到很多錢，我本人就是活生生的證據。」

〈本文摘錄自第2章〉

[簡介]

蒙格用好奇心和博學得來的「非常識之常識」，加上幽默、逆向思維的特質，形塑原創的思想體系。 這種思維方式，將開發你的洞察力，領受富足新人生。

■人類誤判心理學
聰明人為什麼會犯錯？答案是：人們傾向於積累大量僵化的結論和態度，而且不去經常檢討，更不願做改變。蒙格親筆闡述25種人類誤判的心理傾向。
■畫定你的能力圈
你必須弄清楚自己有什麼本領。如果要玩那些別人玩得很好、自己卻一竅不通的遊戲，那麼，你注定一敗塗地。要認清自己的優勢，只在能力圈裡競爭。
■如何讓自己生活悲慘？
只要懂得妒忌、怨恨、反覆無常、意志消沉、不屑客觀、不從其他人的經驗學習，保證可以輕鬆擁有悲慘的一生。
■普通常識的多元應用
在手裡拿著鐵錘的人眼中，世界就像一根釘子。大多數人試圖以一種思維模型來解決所有問題，而其思維往往只來自某一專業學科；但你必須知道「各種重要學科的重要理論」，才能洞察問題本質。
■沒有必定賺錢公式
在98%的時間裡，我們對股市的態度是：保持不可知。賺錢，靠的是記住淺顯的，而不是掌握深奧的。波克夏只尋找那些不用動腦筋也能賺錢的機會。
■耐心等待一記好球
只要以耐心、紀律和客觀為指導原則，你可以將90%財富都投到一家偉大的公司。不需要頻繁的買賣，只要幾次決定便能造就投資財富。蒙格的這一特點，徹底改變了巴菲特的投資策略。

Reference:

http://iread.businessweekly.com.tw/file.php?fid=886