新富族Joanne 's blog

整理‧撰文 / 陳芳毓


到頭來，我總是相信自己的眼睛，而不是他人的

企業經營者多是受過高等教育的知識份子，或擁有社會聲望的成功人士，為何仍會做出不理性的決定、甚至違法的行為？

巴菲特認為，那是「制度性強制力」（institutional imperative）所導致的不得不然。

不盲從潮流，專注股東利益

什麼樣的「制度性強制力」最容易誘發經理人的盲從行為？《巴菲特勝券在握2》（The Warren Buffett Way 2nd Edition）提出了3點：1.多數經理人管不住自己「找事做」的衝動，結果往往是不當的購併；2.多數經理人愛拿公司的銷售、收益及自己的薪資和其他企業比較，結果造成「企業過動」；3.由於多數經營者缺乏資金配置的能力，只好轉而求助投資銀行或管理顧問，更使得「制度性強制力」有機可乘。

《巴菲特勝券在握2》進一步指出，「制度性強制力」最常發生在以下4種狀況：1.當組織拒絕改變現狀時；2.當運作效率已見降低，組織卻因為情況不緊急，而不斷推出專案和購併，彷彿只為把錢用光；3.無論想法多愚蠢，領導者只要提出願景，經理人都會立刻做出符合期待的獲利報告；4.無論同業做什麼（舉凡擴張、購併、調薪等等）都盲目跟進。

說服股東接受短期虧損、改變經營策略，以期帶來長期出色的績效，本來就是管理階層的義務。然而，由於「跟著其他公司一起失敗，比獨立判斷調整方向容易」，使經理人容易產生「不做不錯」的心態，不但無法成為領導者，變得只會模仿，連帶使得企業陷入盲從，形成巴菲特口中的「旅鼠式經營」（lemming-like）。

2000年初，美國企業醜聞層出不窮。巴菲特認為，根本的問題就出在於董事會缺乏獨立判斷的膽識，對主管的要求照單全收，淪為橡皮圖章。「真正的獨立，就是在見到錯或蠢的事時，願意挑戰強勢執行長……這種特質，只有在把小股東利益當回事的上乘人士身上才看得到。」

聚焦本業，大膽創新

由於巴菲特憎惡盲從，敢於與眾不同的經營者，自然特別吸引股神青睞。

1980年代，當其他飲料、酒類公司都忙著投資副業時，可口可樂新任執行長羅伯特‧高祖塔（Robert Goizueta）卻發現銷售可口可樂才是獲利最高的經營方式，因而決定忽略同業的做法，把經營核心重新聚焦在本業上。這讓巴菲特在1988年首度買進可口可樂股票。

另一個例子是克雷頓房屋（Clayton Homes）。美國許多建商都身兼銷售與房貸業務，使得經紀人為了衝成交量，往往會忽略購屋者的付款能力，導致賣出的房屋遭查封或拖欠貸款的比例甚高。儘管陷入惡性循環，卻沒人敢喊停：因為大家都這麼做，不做的人可能會失去市占率。

然而，克萊頓房屋卻勇於拒絕從眾，採用不同的銷售佣金計算方式：不只看銷售單位數，更重視放款的品質，若屋主無法正常還款，銷售員則必須分擔違約的財務責任。2002年時，僅2.3%的克雷登屋主遲付30天貸款，是同業違約紀錄的一半。出色的經營績效，讓巴菲特決定在2003年以17億美元收購這家公司。

文章引用來源:

http://www.managertoday.com.tw/?mod=locality&func=view&id=2376